7月13日，在北京召开的甲醇反倾销工作会议暨甲醇市场分析会上，国内主要甲醇生产企业代表就商务部延长甲醇反倾销调查期限进行了商议，我们判断未来在长江沿岸环保整治、退城入园等支撑下,环保压力只增不减、供给持续收缩,氟元素终端需求较为强势,产业链景气将继续维持。

     萤石资源稀缺、政府限产,环保高压压缩产量。萤石为不可再生资源,按现有披露我国萤石储量仅够开采11年,为全球回采比最低的国家;政府自2003年已明令禁止不再开放新的开采许可证,2016年又将萤石列入我国的的“战略性矿产名录”。此外萤石开采又属于高污染行业,逐渐加码的环保政策使得萤石产量供不应求。

    氢氟酸作为高危化学品,环保高压迫使中小企业退出产能,副产废酸胀库压缩产量。氢氟酸是氟化工行业的咽喉要塞,作为高危化学品,氢氟酸规划进园困难,长江环保大整治以及青岛峰会合计有约50%的潜在产能可能受到影响。副产废酸难消化,中小企业胀库现象不断。本轮氢氟酸价差提升明显并有望维持高位。

     制冷剂供给受限,刚性需求仍在。供给端:受环保趋严影响,三代制冷剂扩产大概率低于预期,受政策影响二代制冷剂配额持续收缩;需求端:截止18年4月,空调产量累计同比+12.9%,出口量累计同比+13.7%,绝对增速较高,冰箱出口量累计同比+4.0%,此外我国庞大维修市场支撑制冷剂需求较为刚性。

    含氟聚合物供需紧张,拉动产业链景气上行。“十二五”期间国内含氟聚合物需求增速17%,预计“十三五”期间仍将维持整体10%以上的增速,其中PTFE、FEP和PVDF的需求增速将分别不低于8%、10%和10%。目前国内PTFE总产能12万吨,年需求量约10.4万吨,行业开工率较高,在需求及成本推动下,PTFE悬浮料价格近一年已累计上涨37%至78000元/吨。

    投资策略:持续看好一体化程度较高、原料自给能力较强、环保治理优异、盈利能力有望持续改善的氟化工制冷剂龙头,推荐巨化股份,建议关注港股东岳集团;上游方面,建议关注萤石稀缺标的金石资源。